2022年8月31日江苏雷利（300660）发布了重要的公告称上海尚近投资赵俊、中银基金李建、信达证券刘俊奇、中航基金王森、深圳港丽投资田慧蓝、天风证券刘思贝、钦沐资产陈嘉元、深圳宏鼎财富梁熙雯、国联安基金王森、国盛机械张一鸣 刘嘉林、国信自营康睿强、乘是资产付饶、淡水泉刘晓雨、中信建投秦基栗、海通电子肖隽翀、华泰机械时彧、景领投资刘小玄于2022年8月30日调研我司。

  答：新领域目前普遍处于初始阶段，市占率不高。工控领域整体应用广，没办法统计市场占有率。公司整体方向以无刷电机作为平台，未来向空心杯电机、伺服电机方向发展。新能源汽车方面，主要是铝压铸，整体市场占有率小。目前铝压铸市场较为分散，未来是集中化的趋势。公司具备拥有良好的团队技术力量优势，有客户导入，后续增长快。未来市场占有率将会有所提升。光伏、储能方面，去年整个行业刚起步时公司就已切入，具有先发优势。公司客户拓展情况良好，目前市场占有率在前列，但具体数据尚不明确。 医疗方面，近几年中国 IVD核酸检验测试市场增长很快。对于音圈电机，在国内竞争对手仅有一家英国公司，目前的供货比例占 50%。从公司产品战略规划看，围绕电机组件化，公司应用领域不断拓展。经过几年梳理规划，确定了以家电为基础，跨入新能源（汽车、光伏）、医疗、工业控制等领域，方向明确。

  问：空心杯电机在人形机器人上有什么进展？目前国内空心杯电机跟国际巨头的差距有多大？

  答：无刷空心杯电机应用广，可应用于航天航空、工业自动化、医疗等领域，是电机领域最高端的电机，人形机器人能应用，但公司目前提供的是其他现有样品。现有产品是电缸组件丝杆,用在肘关节处，一个机器人大概用 4-6个。国内无刷空心杯电机目前跟国外还有一定差距，差距主要在于能否大批量产、产品寿命及使用性能是否能达到客户要求。目前市场龙头公司有瑞士 Maxon、德国 Faulhaber，市场主要使用这两家公司的产品。国内空心杯产能受到限制，且无法自动化量产导致成本高，应用较少。目前公司的空心杯电机预计在今年第四季度能轻松实现量产，是公司的重大突破。

  答：此类产品目前只有公司送样。主要系此类丝杆属于定制化产品，且客户没有预期采购量，国外大企业不会大幅度投入开发；其次产品有技术难度。目前我国高端设备上丝杆全部进口，公司研发主要是为了抢占工业设施的主流市场，人形机器人只是其中一个应用。去年公司投资了安徽赛里斯，主要生产滚珠丝杆，目前也有中型滚柱丝杆量产，精度各方面能达到外资水平，未来滚柱丝杆产品方向从大中型做到小型。

  答：滚柱丝杆跟滚珠丝杆相近，但工作环境和承受力度不同。滚柱丝杆的优点是能够保持滚珠丝杆的精度的同时，可承受较大的力，具备支撑的作用。

  答：铝压铸、冲压件属于供应链的关键环节，冲压件核心是设计、生产优质模具，帮助雷利的电机具备性能优势。对于铝压铸行业，电机在工控领域、新能源领域有轻量化的要求，以后将由铁制品转化成铝制品。未来随着环境管控趋严，对铝压铸的需求会增加。公司提前布局，避免未来在生产环节卡脖子。

  江苏雷利主营业务：家用电器、汽车微特电机、医疗仪器用智能化组件、工控电机及组件及相关零部件的研发、生产与销售

  江苏雷利2022中报显示，公司主要经营收入14.65亿元，同比上升0.75%；归母净利润1.55亿元，同比下降4.34%；扣非净利润1.89亿元，同比上升17.85%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入7.44亿元，同比上升1.07%；单季度归母净利润8535.62万元，同比上升8.77%；单季度扣非净利润1.21亿元，同比上升56.23%；负债率39.03%，投资收益-868.91万元，财务费用-7028.94万元，毛利率28.05%。

  根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，江苏雷利（300660）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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  证券之星估值分析提示江苏雷利盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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